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| 增值稅營業(yè)稅起征點(diǎn)提高助四大板塊受益 |
| 發(fā)布時(shí)間：2011/11/22 來源： 閱讀次數(shù)：1197 |
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| 10月31日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布消息稱，對《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行修訂，并從今日起施行。按最新標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)增值稅和營業(yè)稅的最高起征點(diǎn)將從原來的5000元上調(diào)至2萬元。這一政策將如何影響股市？增值稅 營業(yè)稅起征點(diǎn)提高11月1日起施行昨日，財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布消息稱，中華人民共和國財(cái)政部令第65號 對《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行修訂，并從今日起施行。按最新標(biāo)準(zhǔn)，企業(yè)增值稅和營業(yè)稅的最高起征點(diǎn)將從原來的5000元上調(diào)至2萬元。支持小微企業(yè)政策陸續(xù)出臺昨日，財(cái)政部網(wǎng)站發(fā)布消息，為了貫徹落實(shí)國務(wù)院關(guān)于支持小微企業(yè)發(fā)展的要求，對《中華人民共和國增值稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》和《中華人民共和國營業(yè)稅暫行條例實(shí)施細(xì)則》部分條款予以修改。今年4月以來，受資金鏈斷裂影響，溫州一批中小企業(yè)主“跑路”事件頻頻見諸報(bào)端，其中不乏較為知名的企業(yè)。中小企業(yè)艱難的生存狀態(tài)再度引起高層重視。10月4日，溫家寶總理率隊(duì)到溫州調(diào)查中小企業(yè)發(fā)展情況。12日，國務(wù)院組織召開常務(wù)會(huì)議，并出臺了被稱為“國九條”的支持小型和微型企業(yè)發(fā)展的金融財(cái)政政策。成都商報(bào)記者昨日獲悉，“國九條”除了要求提高對小型微型企業(yè)的不良貸款比率容忍度、拓寬融資渠道等，還明確提出了要“提高小型微型企業(yè)增值稅和營業(yè)稅起征點(diǎn)。”最高起征點(diǎn)今起提高4倍昨日，從財(cái)政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布的增值稅、營業(yè)稅修改內(nèi)容來看，增值稅起征點(diǎn)的幅度調(diào)整為：(一)銷售貨物的，為月銷售額5000~20000元；(二)銷售應(yīng)稅勞務(wù)的，為月銷售額5000~20000元；(三)按次納稅的，為每次(日)銷售額300~500元。而營業(yè)稅起征點(diǎn)的幅度調(diào)整為：(一)按期納稅的，為月營業(yè)額5000~20000元；(二)按次納稅的，為每次(日)營業(yè)額300~500元。”據(jù)了解，此前的增值稅起征點(diǎn)幅度為：(一)銷售貨物的，為月銷售額2000~5000元；(二)銷售應(yīng)稅勞務(wù)的，為月銷售額1500~3000元；(三)按次納稅的，為每次(日)銷售額150~200元。營業(yè)稅起征點(diǎn)幅度為：(一)按期納稅的，為月營業(yè)額1000~5000元；(二)按次納稅的，為每次(日)營業(yè)額100元。對比新舊兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，成都商報(bào)記者發(fā)現(xiàn)，增值稅和營業(yè)稅的最高起征點(diǎn)這次都從5000元上調(diào)到了20000元，相當(dāng)于提高了4倍。同時(shí)，通過這次調(diào)整，意味著原本月營業(yè)額在1000~5000元的小微企業(yè)，從今日起無需再繳納營業(yè)稅，而月銷售額(銷售貨物的)在2000~5000元的，也不必再繳納增值稅。 中信證券[12.00 -1.64% 股吧 研報(bào)]：增值稅改革利好上海交運(yùn)企業(yè)中信證券近日發(fā)布的研究報(bào)告認(rèn)為，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定從2012年1月1日起，在部分地區(qū)和行業(yè)開展深化增值稅制度改革試點(diǎn)，逐步將目前征收營業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅。該政策將于明年初在上海地區(qū)試點(diǎn)，當(dāng)?shù)亟贿\(yùn)企業(yè)將充分受益政策支持，預(yù)計(jì)稅負(fù)將有所減輕。東方航空[4.82 -0.41% 股吧 研報(bào)]、中海發(fā)展[7.33 -0.41% 股吧 研報(bào)]、上海機(jī)場[12.78 -1.69% 股吧 研報(bào)]、上港集團(tuán)[3.16 -1.25% 股吧 研報(bào)]和大眾交通[6.66 -2.49% 股吧 研報(bào)]將率先受益于政策試點(diǎn)。長期來看，交運(yùn)板塊企業(yè)將受益于政策擴(kuò)大和推廣。中航證券：增值稅改革推動(dòng)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)大發(fā)展中航證券研究員戴磊10月27日發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，本次增值稅擴(kuò)圍和稅制并軌也將大幅度降低部分企業(yè)產(chǎn)品或者以其產(chǎn)品來提供服務(wù)的企業(yè)稅率，從而有利于國內(nèi)消費(fèi)從基本的生存消費(fèi)向追求高品質(zhì)生活邁進(jìn)。研報(bào)認(rèn)為，本輪增值稅擴(kuò)圍的減稅效果，可以進(jìn)行簡單的估算。以私人服務(wù)原有5%營業(yè)稅稅率來看，假定稅改后執(zhí)行11%稅率，原營業(yè)稅稅制下每萬元收入需要繳納500元稅金，在增值稅稅制下，500元對應(yīng)的增值部分應(yīng)稅額為4545元。也就是說，如果企業(yè)的增值率不超過46%，都會(huì)因此次稅改獲益。關(guān)于服務(wù)業(yè)，研報(bào)看好以下四個(gè)行業(yè)的受益機(jī)會(huì)：第一是金融業(yè)，尤其是銀行業(yè)。銀行業(yè)信息技術(shù)的大量采用無疑要求大量的硬件和軟件投資，尤其是軟件環(huán)境的不斷升級，占據(jù)了大量的成本。在營業(yè)稅向消費(fèi)型增值稅轉(zhuǎn)軌后，這部分可以在應(yīng)稅總額中直接扣除，從而促進(jìn)了銀行業(yè)不斷采用更新的安全和交流技術(shù)。不僅除此，銀行和其他金融企業(yè)經(jīng)營的柜臺成本等也可以得到扣除；第二是房地產(chǎn)業(yè)。房地產(chǎn)建筑成本的一半以上是水泥，鋼材等工業(yè)產(chǎn)品，這部分重復(fù)計(jì)征的稅率將得到扣除，從而整體降低房地產(chǎn)企業(yè)的建筑成本，提高房地產(chǎn)業(yè)的利潤率；第三是交通運(yùn)輸業(yè)。交通運(yùn)輸業(yè)采用大量采用的交通設(shè)備可以在消費(fèi)型增值稅稅制下直接扣除，從而降低其營運(yùn)成本，提高收益率。技術(shù)先進(jìn)、資本密度高的航空和鐵路，尤其是高鐵會(huì)因此而獲益良多。其次，受益于網(wǎng)購消費(fèi)模式的快遞行業(yè)也會(huì)在本次改革中面臨巨大的發(fā)展機(jī)遇；第四是租賃、代理等各類商務(wù)服務(wù)業(yè)。如1-8月全國彩票銷售額同比增長38.3%，使得彩票銷售代理收入及其營業(yè)稅大幅增長。在此次稅改逐步推進(jìn)的過程中，商業(yè)服務(wù)業(yè)將大幅受益。平安證券：增值稅改革有利服務(wù)業(yè)發(fā)展平安證券分析師何慶明10月27日發(fā)布研報(bào)，點(diǎn)評“國務(wù)院啟動(dòng)增值稅改革試點(diǎn)”一事認(rèn)為，增值稅擴(kuò)圍、營業(yè)稅調(diào)減透露出結(jié)構(gòu)性減稅的政策意圖，有利于減輕服務(wù)業(yè)企業(yè)負(fù)擔(dān)，促進(jìn)現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展。由于缺乏具體的實(shí)施方案細(xì)則及相關(guān)數(shù)據(jù)，目前暫無法對具體利好程度作出測算。但是從已公布的信息來看，原歸屬試點(diǎn)地區(qū)的營業(yè)稅收入改正增值稅后仍歸屬試點(diǎn)地區(qū)、新增11%和6%兩檔低稅率，則透露出中央政府減稅、讓利的意圖，從根本上來說有利于優(yōu)化稅制結(jié)構(gòu)及減輕服務(wù)業(yè)企業(yè)負(fù)擔(dān)。國務(wù)院總理溫家寶26日主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定開展深化增值稅制度改革試點(diǎn)。會(huì)議決定，從2012年1月1日起，在部分地區(qū)和行業(yè)開展深化增值稅制度改革試點(diǎn)，逐步將目前征收營業(yè)稅的行業(yè)改為征收增值稅，而上海交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)將率先開展試點(diǎn)。 日信證券：增值稅試點(diǎn)改革利好A股日信證券研究員徐海洋10月27日發(fā)布研報(bào)，點(diǎn)評“增值稅試點(diǎn)改革”一事認(rèn)為，此次增值稅試點(diǎn)改革，旨在支持第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)變。同時(shí)，是稅制改革的重要一步，可能是為企業(yè)減稅的一個(gè)開始。對A股市場而言，無疑是一個(gè)利好，對不同的行業(yè)而言，對凈利潤的提升有較大差別，對商業(yè)貿(mào)易(凈利潤提升144.42%-168.25%)、電子信息、信息設(shè)備和餐飲旅游影響較大，對交通運(yùn)輸、金融服務(wù)和信息服務(wù)影響相對較小。中金：改征增值稅利好大中型交運(yùn)企業(yè)中金公司分析員趙揚(yáng)、孫淼玲10月27日發(fā)布研報(bào)，對交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)改征增值稅試點(diǎn)一事進(jìn)行評論，認(rèn)為深化增值稅改革試點(diǎn)將降低部分行業(yè)以及全社會(huì)總體稅負(fù)，有利于緩解部分企業(yè)資金偏緊的問題，起到一定的財(cái)政寬松作用。在上海試點(diǎn)階段，這一寬松作用效果有限，但推廣到全國后，宏觀的效應(yīng)會(huì)比較明顯。同時(shí)這個(gè)措施將改進(jìn)稅收制度，中長期有利于推動(dòng)服務(wù)業(yè)發(fā)展，對改善我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)將起到積極作用。研報(bào)認(rèn)為，試點(diǎn)行業(yè)中的大中型企業(yè)是主要受益者。據(jù)中金公司估算，試點(diǎn)行業(yè)將直接受益于稅負(fù)降低，但是這種受益主要集中于大中型企業(yè)，沒有獨(dú)立完整的會(huì)計(jì)制度的小微企業(yè)很難受益。按照目前的增值稅條例，小規(guī)模納稅人如果不愿承擔(dān)較高的會(huì)計(jì)成本，可以選擇按照營業(yè)額的3%繳納增值稅，但不得進(jìn)行增值稅抵扣；如果要進(jìn)行增值稅抵扣，則需要設(shè)立較完整的會(huì)計(jì)賬冊。因此，沒有完整會(huì)計(jì)賬冊的小微企業(yè)仍將按照營業(yè)額的3%繳納增值稅，無法享受增值稅抵扣帶來的稅負(fù)減輕。申銀萬國[2.38 -0.42%]：增值稅改革相當(dāng)于變相積極財(cái)政，銀行將受益中國證券網(wǎng)訊(記者 駱民) 10月26日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會(huì)議,決定開展深化增值稅制度改革試點(diǎn)。申銀萬國證券今日發(fā)表研究報(bào)告認(rèn)為，減稅等價(jià)于少收貨幣到國庫，相當(dāng)于變相的積極財(cái)政政策。上海試點(diǎn)將有利于鞏固上海的金融中心地位，注冊地在上海的上市銀行浦發(fā)銀行[9.21 -1.81% 股吧 研報(bào)]和交通銀行[4.71 -1.26% 股吧 研報(bào)]將首先受益于增值稅改革試點(diǎn)。報(bào)告指出，靜態(tài)測算，增值稅改革利好銀行，凈利潤影響約在1.5%左右。同時(shí)考慮到少繳稅款的基礎(chǔ)貨幣作用，稅制改革對經(jīng)濟(jì)的刺激將較為明顯，從動(dòng)態(tài)均衡的角度看，經(jīng)濟(jì)效率的提升和發(fā)展對于金融需求一定會(huì)有正面拉動(dòng)。 四大板塊將受益增值稅改革國務(wù)院決定從明年起率先在上海交通運(yùn)輸業(yè)和部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)試點(diǎn)增值稅改革，將營業(yè)稅改為增值稅。一方面避免重復(fù)征稅有望降物價(jià)，另一方面相關(guān)上市公司有望提升利潤空間。此舉已成為繼匯金增持四大行之后，對A股市場的又一新的政策利好。受此影響，昨日交通運(yùn)輸、商貿(mào)零售、建筑業(yè)以及其他服務(wù)業(yè)上市公司股票整體呈現(xiàn)良好上升態(tài)勢，由于增值稅改革今后將從點(diǎn)到面推進(jìn)，因此，在短期相對注重滬市本地股的同時(shí)，中線也可發(fā)掘其他地域的受益板塊機(jī)會(huì)。商貿(mào)零售：業(yè)績有望快速增長增值稅改革，不同行業(yè)受益情況各不相同，其中商貿(mào)零售業(yè)最為受益。從全行業(yè)情況來看，商貿(mào)零售今年中期業(yè)績增速超過去年同期且三季報(bào)情況良好，國慶黃金周零售上市公司亦銷售理想。該行業(yè)全年業(yè)績增長基本確定，百貨、專業(yè)連鎖業(yè)的業(yè)績均有望維持快速增長態(tài)勢。10月25日，商務(wù)部等三部委聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于“十二五”時(shí)期做好擴(kuò)大消費(fèi)工作的意見》，明確了“十二五”商務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)大消費(fèi)的指導(dǎo)思想、基本原則、主要任務(wù)和財(cái)政金融支持政策。這是落實(shí)“防通脹、擴(kuò)內(nèi)需、調(diào)結(jié)構(gòu)”的部署，有利于增強(qiáng)流通領(lǐng)域在擴(kuò)大消費(fèi)中的作用，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。建議關(guān)注品種：徐家匯、豫園商城、天虹商場、大連友誼。交通運(yùn)輸：看好航空鐵路物流交運(yùn)物流涵蓋了鐵路、航空機(jī)場、航運(yùn)、城市交通、物流等子行業(yè)，景氣度各不同，抓市場機(jī)會(huì)不光要看到增值稅改革之利多，還須結(jié)合各子行業(yè)景氣度而定。其中航空業(yè)三季度景氣度保持高位，國際航線迅速回升，且國際油價(jià)上漲壓力趨緩，人民幣升值勢頭較猛。目前，航空股的股價(jià)對應(yīng)2011年的市盈率已不到10倍，板塊彈性較大。機(jī)場業(yè)務(wù)相對而言增速放緩，運(yùn)營顯平淡。在鐵路方面，今年前三季度，全國鐵路客貨運(yùn)量實(shí)現(xiàn)同比大幅增長，且均超過年計(jì)劃進(jìn)度。預(yù)計(jì)今年鐵路行業(yè)的業(yè)績增長能夠保持穩(wěn)定，加上鐵路改革中長期政策利好預(yù)期，目前鐵路板塊的估值水平具備較高的安全邊際。而航運(yùn)市場由于整體需求下降、運(yùn)力過剩矛盾突出，整體呈低迷狀態(tài)。進(jìn)入四季度，干散貨市場的需求可能將有所回升，但中長期還要等待需求的全面復(fù)蘇。而物流業(yè)增長勢頭良好，前景看好，已成為交通運(yùn)輸業(yè)的一大亮點(diǎn)。該子行業(yè)的三季報(bào)業(yè)績有望繼續(xù)保持30%的增速并在交運(yùn)行業(yè)中繼續(xù)表現(xiàn)領(lǐng)先。在政策利好預(yù)期和業(yè)績增長的雙重驅(qū)動(dòng)下，可看好物流板塊的四季度行情。建議關(guān)注品種：大眾交通、東方航空、大秦鐵路、中儲股份。建筑業(yè)：雙重刺激或超跌反彈建筑業(yè)與生產(chǎn)密切相關(guān)，有較大額固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)，但因?yàn)椴辉谠鲋刀惙秶鷥?nèi)，所以不能進(jìn)行固定資產(chǎn)進(jìn)項(xiàng)抵扣，而本次改革試點(diǎn)的目的就在于讓相關(guān)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)企業(yè)可以享受增值稅抵扣政策，此對于建筑業(yè)形成利好。但由于今年以來流動(dòng)性收緊對基建投資進(jìn)度的影響，限購政策出臺也影響房地產(chǎn)銷售，同時(shí)地產(chǎn)調(diào)控的政策力度未減，建筑業(yè)股已長期受到市場的冷落。因此，目前在“超跌反彈+增值稅改革”的雙重刺激下，一些建筑業(yè)股可望迎來難得的上漲機(jī)會(huì)。香港股市里中國中鐵近階段從1.43港元快速?zèng)_上3元大關(guān)，而A股市場多數(shù)建筑業(yè)股正呈蓄勢待發(fā)狀態(tài)。建議關(guān)注品種：浦東建設(shè)、深天健、建研集團(tuán)。其他服務(wù)業(yè)：減稅有利健康發(fā)展其他服務(wù)業(yè)還包括金融保險(xiǎn)、餐飲旅游、郵電通信業(yè)、文化體育業(yè)、娛樂業(yè)、網(wǎng)絡(luò)類產(chǎn)業(yè)等。上海的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)達(dá)，2009年國務(wù)院批復(fù)上海加快推進(jìn)國際金融、航運(yùn)“兩個(gè)中心”建設(shè)的相關(guān)文件，人們就期待高端制造業(yè)與現(xiàn)代服務(wù)業(yè)成為上海經(jīng)濟(jì)加速跑的“兩條腿”。然而，服務(wù)業(yè)領(lǐng)域重復(fù)征稅問題突出，也困擾著服務(wù)業(yè)的發(fā)展。這次針對相關(guān)領(lǐng)域進(jìn)行稅收結(jié)構(gòu)性調(diào)整的政策，將對推動(dòng)上海服務(wù)業(yè)加速發(fā)展具有重要意義。建議關(guān)注：東方明珠、網(wǎng)宿科技。而對于其他地域的現(xiàn)代服務(wù)業(yè)公司，由于增值稅改革從試點(diǎn)到推廣這一預(yù)期性利好的存在，投資者可關(guān)注：怡亞通、鵬博士、博瑞傳播。至于金融保險(xiǎn)業(yè)，其營業(yè)稅稅率為5%，而國外大都無此稅項(xiàng)。若商業(yè)銀行營業(yè)稅下降2個(gè)百分點(diǎn)，14家上市銀行的凈利潤將平均增長達(dá)到5.26個(gè)百分點(diǎn)。這意味著，如果對金融機(jī)構(gòu)稅收進(jìn)行改革，將在一定程度上提升銀行利潤水平。但此次新政提到的部分現(xiàn)代服務(wù)業(yè)是否包含金融保險(xiǎn)業(yè)目前尚未有定論，還須進(jìn)一步觀察政策的細(xì)化。 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